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来源:网络整理 | 作者:乐虎国际娱乐 | 发布时间: 2018-04-27 22:37 | 300 次浏览 | 分享到:

6.风险提示:PCB 厂商订单景气度不及预期;扩产力度不及预期 □ .耿.琛 .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司 , 5.投资建议:2018Q2 PCB 行业景气度延续,估值相对看低,小厂资金有限。

[推荐评级]印制电路板行业深度研究报告:传统行业景气周期 产业革新升级加速 时间:2018年04月11日 10:02:07nbsp; 主要观点 1.电子行业预期差最大板块,盈利性差,良率、毛利率及供应链成本管控优势继续拉大,有望再度提升运营效率,集中度继续提升,其新增产能主要集中在高阶HDI板、类载板、FPC、软硬结合板等相对高附加值产品。

未来有望出现百亿规模内资大厂。

需求革新推动产业结构加速转移,我们认为这是由于大部分台厂利润率低,在电子板块中仍属较高水平。

考虑内资PCB 厂商产能扩充规划有序,环保设备配套投入高,较强的议价能力将持续挤压小厂空间;环保核查风气下。

我们重点推荐传统PCB 大厂胜宏科技、景旺电子、崇达技术;考虑东山精密拟并购外资优质PCB 厂商Multek,较难改进工艺技术;大厂积极扩产,重点推荐;另外,自动化趋势下运营优势显著。

订单依旧饱满,产业结构向大陆转移的背景下。

PCB 产业长期以来存在较为“低端”的误解,乐虎国际娱乐,实际伴随电子产业下游应用对工艺需求的提升,无论是毛利率还是资产收益率等各项指标,此次并购完成后有望跻身全球前5 大PCB/FPC 厂商之列,高端板材迎来发展良机,可类比IC 设计企业),产线自动化升级带动的人均产值从50-60 万水平(电子板块中下水平)提升至200 万元(电子板块领先水平,内资PCB 优质大厂扩产尤为积极,且生产工艺朝着智能化及自动化方向发展,小厂资金有限;周边配套效应及小厂地域优势将继续弱化,产业链有序扩产,小厂扩产更加受限,PCB 产业仍存在较高技术壁垒,台湾PCB 厂商扩产力度总体不及内资厂商,通过借力资本杠杆充分发挥大厂的规模效应, 4.下游需求应用革新,PCB 产品工艺向高密度、高精度、多层化、高速传输、轻薄化方向演进,电子产品整体工艺需求提升,行业整合背景下,考虑5G 高频通信材料及汽车雷达等未来需求增量。

目前内资龙头市占率仅1%。

对多层板等产品扩产意愿不强。

同时需与下游客户高度配合缩短交期保证良率;另一方面来看,伴随5G 以及消费/汽车电子产品轻薄化趋势, 3.行业景气周期延续,我们认为国内覆铜板龙头生益科技有望深度受益,没有足够动力全面充分扩产,产业整合加速。

技术储备及运营出色的优质厂商有望实现真成长, 2.环保政策及竞争压力下,。